Los estereotipos del capital riesgo sobre hombres y mujeres no están respaldados por los datos de rendimiento

Los empresarios varones son los beneficiarios de la inmensa mayoría de las inversiones de capital riesgo. Pero, ¿son realmente sus ideas mejores oportunidades de inversión para las sociedades de capital riesgo que las presentadas por mujeres? Según nuestra investigación, la respuesta es "no necesariamente". En un estudio en dos partes, observamos que los inversores de capital riesgo adoptan nociones estereotipadas marcadamente diferentes de los empresarios femeninos y masculinos durante sus procesos de toma de decisiones. Estas nociones estereotipadas, que atribuyen a los hombres rasgos más adecuados para crear empresas de éxito, no se sostienen cuando se comparan con los datos de rendimiento de las empresas que figuran en los informes anuales. En otras palabras, no hay pruebas estadísticas de que una serie de mitos sobre las empresarias sea cierta. Antes de presentar nuestro estudio, es útil un poco de contexto. Durante varios años, Suecia ha ocupado el primer puesto en el Índice de Igualdad de Género de la UE. Sin embargo, las estadísticas muestran que a las empresas propiedad de mujeres, que representan un tercio de las empresas suecas, no se les concede la proporción correspondiente de financiación gubernamental de riesgo; de hecho, las empresas propiedad de mujeres sólo reciben el 7%. Este porcentaje es notable porque los capitalistas de riesgo del gobierno sueco deben cumplir la normativa nacional y europea en materia de igualdad a la hora de conceder financiación a los empresarios. Para comprender mejor esta desconcertante incoherencia, utilizamos datos de entrevistas para estudiar cómo 11 capitalistas de riesgo de dos organizaciones gubernamentales suecas utilizaban las nociones de género en sus evaluaciones de las solicitudes de 126 empresarios (43% mujeres y 57% hombres). A continuación, recopilamos datos objetivos de rendimiento de los informes contables de las 126 empresas correspondientes para analizar estadísticamente los indicadores de rendimiento relevantes y la información contable. Nuestros resultados revelan diferencias sorprendentes entre las creencias estereotipadas de género de los capitalistas de riesgo y el rendimiento real de estas empresas. Identificamos cuatro nociones estereotipadas de género que revelan diferencias importantes en la forma en que los capitalistas de riesgo evalúan el potencial de una empresa en función del género del empresario: Suposición 1: Las mujeres son prudentes y reacias al riesgo, mientras que los hombres son ambiciosos y arriesgados. Ésta es una de las creencias más comunes entre los CR que estudiamos. Las declaraciones reales categorizadas bajo esta noción incluyen: "Es muy cauta, como suelen ser las mujeres, y es cuidadosa en lo que hace, y no se atreve a invertir". "Es un hecho que las mujeres son más cautelosas en sus inversiones". "Es una mujer típica: extremadamente reacia al riesgo". Además, cuando los CR hablaban de inversiones más pequeñas, se dirigían a las mujeres empresarias. ¿Por qué? Percibían que la supuesta aversión al riesgo de las mujeres significaba que éstas son reacias a asumir grandes obligaciones financieras. Una declaración en particular pone esto de relieve: "Basta con pequeños medios financieros para lograr efectos motivadores en el emprendimiento de las mujeres: no están dispuestas a invertir tanto, así que basta con apoyarlas con pequeños medios financieros". Por el contrario, los hombres fueron caracterizados como ambiciosos, arriesgados y deseosos de poner a prueba sus ideas. Esta noción se refleja en declaraciones como "Hemos visto ejemplos similares de hombres motivados y competentes que asumen riesgos y consiguen hacerlos prosperar" y "Ha demostrado mantener su persistencia hasta el final". Las empresas de hombres suelen caracterizarse por ser empresas que asumen riesgos y necesitan un apoyo financiero considerable: "Normalmente, estas empresas productoras necesitan [de] las inversiones más fuertes" y "Tengo que decir que los grandes hombres son los que hacen las inversiones más fuertes en comparación con las mujeres". Hipótesis 2: Las mujeres son reacias a hacer crecer sus empresas, mientras que los hombres están dispuestos a hacerlo. La creencia de que las empresas de las mujeres son inversiones poco rentables se hizo patente en declaraciones como: "Deberíamos financiar allí donde podamos contribuir a un alto apalancamiento y dar prioridad a este tipo de empresas en lugar de financiar las empresas a dedo, que suelen dirigir las mujeres". "Es extremadamente consciente de los costes: así no se hace crecer una empresa". Por el contrario, los hombres eran vistos como dispuestos a hacer crecer sus empresas. Las declaraciones típicas que retratan a los hombres como ambiciosos de crecimiento y necesitados de financiación incluyen: "Su mayor problema es encontrar suficiente capital financiero para que las inversiones crezcan". "Posee una gran parte de la empresa y, por supuesto, quiere aumentar el volumen de producción para aumentar la rentabilidad y expandirse". "Está buscando una empresa para comprar. Eso demuestra agallas para crecer". Hipótesis 3: Las mujeres no tienen recursos para dedicarse a un alto crecimiento, mientras que los hombres sí. Las sociedades de capital riesgo afirmaron que, en todos los casos, necesitan evaluar la situación financiera de cada empresa. Sin embargo, parecían especialmente sensibles a las situaciones en las que las empresarias no cumplían sus normas. A menudo describieron a las mujeres como carentes de los recursos necesarios para emprender un alto crecimiento: "Sólo habla mucho y quiere hacerse con el dinero. La cuestión es si puede confiar en sus propias capacidades". Esta noción también es evidente en las declaraciones sobre la falta de capital financiero personal de las mujeres: "Ni siquiera tiene ahorros que pueda utilizar para invertir". En las situaciones en las que los hombres empresarios tenían una base financiera pobre, los capitalistas de riesgo se mostraron más indulgentes, pasando por alto con frecuencia los problemas financieros y sopesando ocasionalmente la falta de estatus financiero de los hombres frente a su competencia general. Por ejemplo, en relación directa con la mala situación financiera de los hombres, los capitalistas de riesgo expresaron en repetidas ocasiones opiniones como las siguientes: "Le [veía] muy competente. Sabe lo que hace, y hemos visto hombres competentes similares antes". Cuando los empresarios varones sí realizaban inversiones sólidas, se destacaba su éxito en la adquisición de recursos: "Vimos que está invirtiendo su propio dinero en esto" y "Tiene capacidad para llevar a cabo la inversión". Hipótesis 4: Las empresas de mujeres obtienen malos resultados, mientras que las de hombres obtienen buenos resultados. Las sociedades de capital riesgo cuestionaron a menudo el rendimiento de las empresas de mujeres, alegando que tenían un rendimiento inferior al esperado: "No puedo decir que sea una mala empresaria, pero el negocio tiene dificultades". En lugar de reconocer los casos en los que las mujeres obtuvieron buenos resultados, solían expresar sus dudas sobre la capacidad de las mujeres para dirigir empresas. En ocasiones, los CR parecían incluso sorprendidos por el éxito de las mujeres: "Ella no entiende nada de dirigir una empresa, pero sorprendentemente, parece que le va bien de todos modos". Las expectativas de los capitalistas de riesgo respecto a los hombres eran completamente diferentes. A menudo defendían a los hombres o encontraban excusas cuando los resultados de las empresas de los hombres eran malos. Algunos ejemplos de declaraciones que reflejan la idea de que los hombres suelen tener un buen rendimiento en sus aventuras empresariales son: "Con algo de ayuda, tendrá éxito" y "Tuvo éxito con su negocio anterior, así que creo que puede sacar adelante éste". A pesar de que no había pruebas claras de que varias empresas de hombres hubieran funcionado o fueran a funcionar bien, los CR confiaban en que estas empresas tendrían éxito: "Su empresa aún no está en marcha, pero va por buen camino" y "Se aprueba su financiación porque ha trabajado en el sector durante dos años, así que tiene cierta experiencia". Lo que dicen realmente los datos Las cuatro categorías de creencias conforman las opiniones fundamentales de los CR sobre el potencial emprendedor y la forma en que éstos evalúan dicho potencial. Pero, ¿pueden corroborarse estas nociones? Para probar la sustancia de estas nociones, accedimos (a través del número de identificación de la empresa) y comparamos los datos de rendimiento de las empresas de los empresarios que los CR evaluaron, en el momento de su evaluación, utilizando información contable e indicadores clave de rendimiento. Dichos datos reflejan el rendimiento real de estas empresas, las decisiones tomadas por los empresarios con respecto a cómo dirigen sus negocios y sus actividades de emprendimiento, como las ventas, la inversión en instalaciones, el empleo y la producción. A continuación, elegimos medidas específicas para evaluar cada una de las cuatro creencias. Asunción de riesgos. Analizamos el ratio deuda-capital de las empresas, el ratio de fondos propios, el colchón de riesgo, la hipoteca de la propiedad o la hipoteca de los bienes inmuebles de la empresa, el ratio de uso de facilidades de descubierto bancario/cuenta corriente aprobada y el ratio de pasivos a largo plazo o préstamos. (Para conocer en detalle por qué elegimos estas medidas, así como las medidas para las otras tres creencias, consulte nuestra barra lateral sobre metodología). Metodología He aquí un resumen completo de cómo medimos el rendimiento de las empresas para cada estereotipo de género abordado en nuestra investigación: 1) Las mujeres son prudentes y tienen aversión al riesgo, mientras que los hombres son ambiciosos y asumen riesgos. Ratio de deuda-capital (apalancamiento): el grado en que un empresario expone su empresa a riesgos. Ratio de fondos propios: los valores bajos del ratio de fondos propios indican dificultades a la hora de gestionar los costes (y, por tanto, un alto riesgo en este tipo de empresas debido a la incapacidad del empresario para equilibrar los costes con los activos) y los valores altos del ratio de fondos propios indican bajos niveles de desarrollo y reinversión de la empresa. Buffer de riesgo: un reflejo de la capacidad de los empresarios para equilibrar el rendimiento de los activos totales. Un colchón de riesgo negativo junto con un ratio de fondos propios bajo puede indicar que la empresa no es rentable y, por lo tanto, supone un riesgo elevado. Ratio de hipoteca inmobiliaria/hipoteca inmobiliaria de la empresa: un reflejo del uso de garantías inmobiliarias para préstamos o créditos. Este valor indica la asunción de riesgos en forma de confianza del empresario en sus propias acciones empresariales hasta el punto de que está dispuesto a arriesgar los activos de la empresa para hacerla crecer y probar nuevas ideas. Ratio de utilización de las facilidades de descubierto bancario/utilización de la cuenta corriente aprobada: refleja hasta qué punto un empresario utiliza los derechos aprobados por el banco para girar en descubierto sobre el saldo bancario hasta un límite de crédito establecido. La utilización de un descubierto bancario refleja la necesidad de capital de trabajo, bien porque el resto del capital está inmovilizado en existencias, propiedades o existencias comerciales, bien porque la empresa tiene limitaciones financieras, reflejando así la asunción de riesgos. Ratio pasivo a largo plazo/préstamos: el tamaño de las inversiones de riesgo y, por tanto, la propensión del empresario a asumir riesgos. 2) Las mujeres son reacias a hacer crecer sus empresas, mientras que los hombres están dispuestos a hacerlo. Volumen de negocios: el tamaño y el volumen de una empresa y refleja las ambiciones del empresario. Crecimiento de la rotación: reflejo de los esfuerzos, el empuje y las aportaciones del empresario durante el último año. Número de empleados: el tamaño de una empresa y el nivel de competencia necesario o la mano de obra requerida para alcanzar los objetivos de la empresa. Crecimiento del número de empleados: un reflejo de las ambiciones de un empresario de ampliar la empresa. 3) Las mujeres no disponen de recursos para emprender un crecimiento elevado, mientras que los hombres sí. Margen de explotación: beneficios por ventas, que indica la capacidad del empresario para obtener ingresos. Valor de los bienes inmuebles: el alcance de la garantía para asumir préstamos de mayor cuantía. Valor de la maquinaria: el valor de los activos que pueden utilizarse como garantía para los préstamos. Información sobre las aportaciones de los accionistas: información sobre la capacidad financiera de los accionistas (en este caso, las empresarias y los empresarios) para invertir en la empresa. La partida financiera capital dividendable: señala el beneficio acumulado que puede reinvertirse en el negocio o el capital que puede utilizarse como dividendos. Cuenta corriente aprobada/facilidades bancarias de descubierto: el crédito aprobado para descubiertos. 4) Las empresas de mujeres obtienen peores resultados, mientras que las de hombres obtienen buenos resultados. Return on total capital/assets Ratio: la eficiencia con la que un empresario utiliza los activos de su empresa para generar dinero. Rendimiento del capital empleado: la eficiencia con la que se emplea el capital, reflejando así la rentabilidad relativa de una empresa tras considerar la cantidad de capital utilizado. Margen de beneficios: el porcentaje de ganancias por dólar de ventas; Ratio de rotación por empleado: productividad y eficiencia de los empleados, así como su capacidad para utilizar eficazmente los recursos de una empresa. Ratio de rotación de capital: un reflejo de la capacidad de una empresa para lograr el máximo de ventas con el mínimo capital empleado. Beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT)/beneficios de explotación: la capacidad de un empresario para generar beneficios y gestionar los costes con eficacia. Según estas medidas, nuestros resultados no indican diferencias estadísticamente significativas entre las empresas dirigidas por las mujeres y los hombres que solicitaron financiación. Crecimiento. Para determinar la validez de la idea de que las mujeres son más reacias a hacer crecer las empresas que los hombres, comparamos los siguientes indicadores, relacionados con el tamaño de las empresas y los cambios en el tamaño de las mismas: rotación, crecimiento de la rotación, número de empleados y crecimiento del número de empleados. De nuevo, según estas medidas, nuestros resultados no muestran diferencias estadísticamente significativas entre las mujeres y los hombres que solicitaron financiación. Recursos de crecimiento. Para determinar la validez de la noción de que, a diferencia de los hombres, las mujeres carecen de los recursos necesarios para un alto crecimiento, consideramos la información que refleja el potencial de riqueza que puede utilizarse para generar crecimiento. Comparamos el margen de explotación, el valor de los bienes inmuebles, el valor de la maquinaria, la información sobre las aportaciones de los accionistas, el capital dividendable y las cuentas corrientes o los descubiertos bancarios aprobados. Nuestros resultados no indican diferencias estadísticamente significativas entre las mujeres y los hombres que solicitan financiación cuando se analizan utilizando estas medidas. Bajo rendimiento. Para determinar la validez de la noción de que las empresas de mujeres obtienen peores resultados, comparamos los datos contables sobre eficiencia y rentabilidad. Esto incluye el rendimiento del capital total o ratios de activos, el rendimiento del capital empleado, el margen de beneficios, el ratio de rotación por empleado, el ratio de rotación de capital y los beneficios antes de intereses e impuestos o beneficios de explotación. Estos resultados no muestran diferencias estadísticamente significativas entre las mujeres y los hombres que solicitan financiación. En total, ninguna de las creencias que los CR expresaron sobre las empresarias frente a los empresarios pudo respaldarse con datos relacionados con los resultados reales de las empresas. Nuestra investigación muestra que los CR evalúan claramente a los empresarios de forma diferente cuando se trata de género. Debido a ello, las empresarias pueden tener dificultades para ganar credibilidad porque se utilizan estándares diferentes para evaluar su rendimiento. Al mismo tiempo, estas creencias carecen de fundamento. El diseño único del estudio permite posicionar nuestros resultados como un medio para presionar con fuerza para que los CR se autoexaminen. Animamos a los CR a que reevalúen su forma de hablar de los empresarios y de distribuir la financiación.

Los estereotipos del capital riesgo sobre hombres y mujeres no están respaldados por los datos de rendimiento

Resumen.

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